Gemini :

美股 ACT (Enact Holdings, Inc.) 於 2026 年 2 月 3 日（美國時間）甫公布了 2025 財年第四季（Q4）及全年 的最新財報。Enact Holdings 是一家領先的私營抵押貸款保險公司。

1. 2025 第四季核心財務數據

這一季的表現超出了市場預期，特別是在盈利能力方面：

| 營收 (Revenue): 3.127 億美元。

  - 略低於分析師預期的 3.169 億美元（降幅約 1.3%）。

  - 主因是淨保費收入維持平穩在 2.46 億美元。

| 淨利 (GAAP Net Income): 1.77 億美元。較去年同期（1.63 億美元）有所增長。

| 每股盈餘 (EPS): * GAAP EPS: 1.22 美元。調整後 EPS ： 1.23 美元，顯著優於分析師預期的 1.08 美元。

| 股東權益報酬率 (ROE): 調整後 ROE 為 13.5%，顯示公司獲利效率穩定且強勁。

2. 2025 全年度總結

| 全年淨利: 6.74 億美元（GAAP）。

| 全年 EPS: 4.52 美元（GAAP）。

| 資本回報: 公司在 2025 年共向股東回報了 5.03 億美元（包含股息發放與股票回購）。

3. 亮點與未來展望 (2026)

| 低賠付率: 該季度的損失率（Loss Ratio）降至 7%（上一季為 15%），這歸功於良好的信用風險控管。

| 新回購計畫: 公司宣布了新的 5 億美元股票回購計畫。

| 股息政策: 宣布第四季股息為每股 0.21 美元。

| 2026 指引: 管理層預計 2026 年將繼續維持約 5 億美元 的資本回報規模，並專注於其新推出的 Rate360 定價引擎以精準篩選風險。

總結分析

儘管營收略遜於預期，但 ACT 在獲利能力 (EPS) 和風險管理 (Loss Ratio) 上表現非常出色。這反映出在房貸利率波動的環境下，該公司仍能保持穩定的利潤邊際與強勁的現金流回饋股東。

接續阿宏桑先前數據，金融股還是強，再次感謝Mike桑！

https://stocks.ddns.net/Forum/179/金融-銀行-保險-美.aspx?goto=8656

Gemini :

2026 年市場關鍵觀察：

- 市值增長： 標普 500 指數總市值已從 2024 年底的 $50.3T 成長至約 $58.2T。

- 科技股降溫： 2024 年由 AI 驅動的瘋狂漲勢在 2025 年進入高原期，目前的 12 個月表現（+16.2%）雖然穩健，但已不如您原圖中近 40% 的爆發力。

- 防禦性板塊回升： 隨著利率環境穩定及對經濟週期末端的擔憂，醫療保健與公用事業在 2026 年初受到了更多投資者的青睞。

- 金融股維持強勢： 您原圖中標記的金融股強勁表現（+43.1%）在 2025 年有所延續，目前仍是市場中市值權重極大的支柱。

* 通訊服務板塊：GOOGL, META...

Grok：

美股 ACGL（Arch Capital Group Ltd.）最新財報為2025年第四季度（Q4 2025），於2026年2月9日發布（財報會議於2月10日舉行）。

- 可用於普通股股東的淨收入：12億美元，每股3.35美元，年化淨收入股東權益報酬率21.2%（較2024年第四季度的9.25億美元、每股2.42美元增長）
- 稅後營運收入（可用於普通股股東）：11億美元，每股2.98美元，年化營運股東權益報酬率18.9%（較去年同期的8.66億美元、每股2.26美元增長）
- 每股盈餘（調整後，非GAAP營運EPS）：2.98美元（超出分析師共識預期，驚喜幅度約19.47%）
- 總收入：約49.3億至49.34億美元
- 調整後收入（或淨保費收入相關）：47.5億美元（超出預期）
- 承保收入：8.27億美元
- 綜合比率：80.6%（顯示承保獲利能力強勁）
- 毛保費收入：48.09億美元（年增1.1%）
- 淨保費收入：36.49億美元
- 淨保費已賺取：42.55億美元（年增2.7%）
- 全年數據（2025全年）：淨收入44億美元，每股11.60美元；總收入189.6億美元

整體表現：財報超預期，承保利潤成長、巨災損失控制良好、股東權益報酬率高。公司亦進行大量股票回購（近8億美元規模）。股價在財報後呈現持穩或小漲走勢。

Grok：

這波美股財富管理板塊的集體大跌（2月10日，相當於昨晚亞洲時間）由 Altruist 推出的 Hazel AI 稅務規劃工具 引爆的恐慌情緒。Altruist 是一家成立於2018年的財富科技新創（專注獨立 RIA 顧問平台，已是美國第三大 RIA 托管平台，用戶約5700人），他們在2月10日正式宣布在 Hazel AI 平台內新增稅務功能，市場直接把這視為「AI 開始侵蝕傳統財富管理護城河」的信號。

工具具體功能與市場恐慌點
- Hazel AI 稅務規劃：一鍵讀取客戶的 1040 稅表、薪資單（paystubs）、帳戶對帳單、會議筆記、email、托管數據、CRM 資料等，自動套用稅務邏輯，幾分鐘內生成個人化稅務策略（personalized tax strategies）。
- 支持「what-if」情境模擬：例如賣房、退休、不同投資組合對稅負的影響。
- 無需人工手動輸入數據，強調「deep tax logic」+ 即時分析。
- 這功能對所有顧問開放（不限是否用 Altruist 托管），是 Hazel 平台一系列規劃工具的第一波。

市場擔心的不是 Altruist 短期搶走多少客戶（它還很小），而是長期結構性衝擊：
- 稅務優化、遺產規劃這些原本靠人類顧問經驗 + 時間收高管理費（AUM fee）的核心價值，被 AI 自動化壓縮。
- 未來可能出現費率競爭（fee compression）、客戶流向更低成本的數位/AI 平台。
- 類似之前軟體股被 Anthropic 等大模型工具打擊的模式，現在擴散到金融服務業。

股價具體反應（2月10日收盤）
- LPL Financial (LPLA)：盤中一度跌11%，收跌約8.3%。
- Raymond James Financial (RJF)：跌約8.7-8.8%，創2020年3月以來最慘單日。
- Charles Schwab (SCHW)：跌約7.4%。
- Stifel Financial：跌約6-8%（不同報導略有差異）。
- Ameriprise、Morgan Stanley 等也跟跌 2-6%。

Grok：

Blue Owl Capital（私人信貸巨頭）最近的動作確實引發市場不小震盪，尤其針對其基金 Blue Owl Capital Corp II（簡稱 OBDC II）的贖回政策大轉彎。

事件重點整理
- OBDC II 贖回現況：  
  該基金從去年11月就已經暫停贖回（原本是因為考慮與母公司公開交易的 Blue Owl Capital Corp 合併，但合併案因投資人擔心大幅虧損而取消）。  
  原計劃在本季度（2026 Q1）恢復季度贖回，結果公司突然宣布永久停止這種固定季度贖回機制（quarterly redemptions），改為透過資產出售、貸款回收等方式，不定期分派資本給投資人。  
  公司同時賣掉約 $1.4 billion 的資產（橫跨三個信貸基金），其中部分用來立即返還資本（OBDC II 計劃在3月底返還約30%的資本），其他基金則用來還債。

- 公司說法 vs 市場解讀：  
  Blue Owl 高層在電話會議上強調「這不是停止贖回，只是改變提供流動性的方式」，並稱這樣能更快返還資金（比原本每季5%更快）。但市場明顯不買單，視為負面信號，擔心基金資產質量有隱憂（特別是曝險在軟體、科技中型企業的浮動利率貸款），加上AI發展可能衝擊這些借款公司。

- 股價與連鎖反應：  
  Blue Owl (OWL) 股價在消息公布當天（約2月19日）盤中一度下跌近10%，收盤跌幅約6-9%不等（不同報導略有差異），創下兩年半低點。  
  這也拖累其他私人股權/信貸相關股票，如 Apollo、KKR、Carlyle、Ares 等出現連動下跌，引發整個私人信貸板塊的擔憂情緒。

- 更廣的背景：  
  這不是單一事件。私人信貸市場近幾個月已因軟體股賣壓、借款人違約風險（如某些中型企業倒閉案例）而受壓，加上有集體訴訟指控 Blue Owl 過去誤導投資人關於資產風險。  
  有些分析師認為這可能朝向「有序清算」（orderly liquidation）方向走，避免像疫情後某些房地產基金那樣長期卡住贖回。