大師也是人
跑來跑去就會患得患失
Venmill on X
Perplex翻譯：
• 1999 年 3 月，45 歲的史丹·杜肯米勒（Stan Druckenmiller）放空了價值 2 億美元的網路股。結果在短短 13 天內，他就虧了約 8 億美元。
• 到了同年 12 月，他的基金在兩個月內靠著科技股賺進 50 億美元。但幾個月後，他又回吐 18%，甚至跟投資人說自己「腦袋整個亂掉」。
• 第一波虧損來得又快又猛。他說：「像是一檔股票開盤從 100 元直接跳到 130 元，你想買一點，價格已經衝到 170 元。」
• 他果斷停損出場，反手加碼科技股。1999 年整年下來，他的基金淨報酬率達 42%。
• 「接下來的部分才是真正的噩夢，也是資金管理的重要教訓。」
• 2000 年 1 月，他賣掉所有部位，當時帳上獲利 13%。但接下來，他有兩位經理人每天還能賺 6%、7%，而他卻只能在一旁看。
• 「我實在受不了，徹底失去冷靜跟紀律。」
• 於是他又買回去。六週後，他已虧損 18%。他告訴索羅斯自己要離開，並請了四個月的假。
• 很多人虧錢，不是因為點子不好，而是眼睜睜看著自己賣掉的標的持續上漲，最後又在最糟的價位買回來。他的解方不是更好的技術線圖，而是「拉開距離」。
• 他在 8 月底回歸。當時兩年期公債殖利率超過 6%。「天啊，這看起來就像送到眼前的紅肉。」他大舉押注，最終淨報酬率大概落在 15% 到 20% 之間，他形容那「簡直像奇蹟」。
• 把這段留到今晚再看，在你打算買回已經賣掉的標的之前，先溫習一次。