讀講稿心得與發問


  • 回想過去加碼(各佔2%)後的股票卻跌更低的案例:CJPRY, EJPRY, CUK, SABR(PS:我還是對這些股票很有信心)
  • 最近想若少了這些虧損,獲利會如何?於是把這些虧損加回去,後來發現其實即變少了這些虧損,整體獲利也沒增加多少,整體獲利僅增加3%
  • 心得:由這件事看得出把個股控制在2%內,即便踩雷對整體獲利影響不大
  • 期許:開這個討論串,拋磚引玉,讓大家能分享及發問,買了股票一陣子後,再回頭來看Mike大的講義,更有感覺~
  • 講義連結:多種果樹
eva
Mike 大 我想問一個講稿的問題
講稿 13/21:IRR (Lecture 13/21 IRR)
在範例去計算持有8年後賣出價
"這個例子用講稿14/21的取法得到預期ROE 21%。"
可我找了講稿 14/21:現金殖利率的毒害 都沒有說到甚麼取法
只有在同一講稿 13/21:IRR (Lecture 13/21 IRR) 才有說明
"預期ROE = 預期常利 / 去年淨值"  

是不是在更改中順序錯了? 還是用的哪個例子才算出是21%?
雖然只是個舉例但我老是在這裡迷糊了

讀講稿心得與發問 - 頁 4 0gA7OFV
eva
用ChatGPT 根據講義整理常利(Recurring Net Profit)、淨利(Net Profit) 和 營收(Revenue)
總結
讀講稿心得與發問 - 頁 7 NQ9c5Pp
結論:
投資時應該關注 常利與 ROE,才能確保買入的是長期有競爭力、穩定獲利的企業,而不是短期財報好看的公司

再區別常利(Recurring Net Profit) 和 Operating Profit(營業利益)的關係
讀講稿心得與發問 - 頁 7 PNlRuls
結論:
常利(Recurring Net Profit) ≠ 營業利益(Operating Profit),但 常利包含營業利益,並進一步調整 投資收益與一次性利益,讓投資人能夠更準確評估公司的長期獲利能力。

如果目標是評估「公司本業的獲利能力」,應該看 營業利益。
如果目標是評估「公司整體長期穩定的獲利能力」,應該看 常利。

簡單來說:

◎「營業利潤」就像是看一家餐廳的「廚藝」,專注於菜色本身的品質和成本控制。
◎「經常性淨利」就像是看這家餐廳的「整體經營狀況」,除了菜色,還包括店租、行銷、偶爾的意外支出等等,但會盡量排除那些不常發生的意外狀況,來更準確的了解餐廳的真正獲利能力。
eva
感謝Mike 桑了解了,難怪當初看這個舉例怪怪的,以下為GPT-4o調整版

餐廳經營情境(調整版)
假設這家餐廳在2024年的財務狀況如下:

營業收入:1,000萬元(來自餐飲銷售)

營業成本:500萬元(食材成本、員工薪資等)

營業費用:300萬元(租金、營運開支、廣告費用等)

另外,餐廳有以下的一次性項目:

土地收益:餐廳賣掉一塊不動產,獲得200萬元的收益(屬於異常利益)

政府補助:餐廳在開設新店時獲得了100萬元的政府補助(屬於異常利益)

長期投資收益:餐廳從股東投資中獲得了30萬元的股息(屬於經常性業外收益)

1. 計算營業利益(Operating Profit)
營業利益反映的是餐廳的核心業務獲利,計算時不包括業外收入或一次性項目。

計算公式:
營業利益=營業收入−營業成本−營業費用
代入數字:
營業利益= 1000−500−300=200萬元

所以,餐廳的營業利益是200萬元,這顯示餐廳的核心業務營運是盈利的。

2. 計算淨利(Net Profit)
淨利是公司在所有收入和支出(包括一次性項目)之後的總利潤。

計算公式:
淨利=營業利益+其他業外收入−其他費用
代入數字:
淨利=200+30+200+100−0=530萬元

所以,餐廳的淨利是530萬元。

3. 計算常利(Recurring Net Profit)
常利是淨利減去一次性利益(如土地收益、政府補助等)。

計算公式:

常利=淨利−一次性利益
其中,一次性利益 = 土地收益 + 政府補助

代入數字:

常利=530−(200+100)=530−300=230萬元
所以,餐廳的常利是230萬元,這顯示餐廳扣除一次性收益後的持續經營表現。

4. 總結區別:
讀講稿心得與發問 - 頁 7 ByMjuOF

關鍵區別:
營業利益:僅反映餐廳的核心業務(餐飲業務)的獲利能力,不考慮任何業外收益或一次性項目。

淨利:是餐廳在所有收入和支出(包括一次性收益)後的總利潤,較為全面地反映了餐廳的盈利情況。

常利:常利是淨利扣除一次性收益後的結果,用來反映餐廳的持續盈利能力,不受一次性項目影響。

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