各位好，最近GDP高點，有空時就查看曾賣出的股票近況(是否有賣掉後、現在又變便宜的公司? ^^)，發現於 2021年傳出下市新聞的北美知名肉商 PPC(Pilgrim's Pride，以下使用股票代碼PPC)，目前仍掛牌於 Nasdaq (2021/8/13已跟著 Mike老師及各位先進賣出)。經過 ChatGPT比對查證，得知 PPC在 2021年並沒有真的下市，也沒有「2021年下市、後來又重新上市」，說明如下:
1. PPC主要股東為巴西肉品巨頭 JBS (目前 2026年Q1 JBS集團仍持有 PPC約 82%的股份)，2021年 PPC併購案說明如下:
(1) 2021年08月: PPC的大股東 JBS(透過子公司)提出以每股 $26.50收購其尚未持有的 PPC股份，目標是讓 PPC成為全資子公司並從 Nasdaq下市。
(2) 2022/02/17: 因為與 PPC董事會特別委員會談不攏條件，JBS正式撤回該提案。
2. 北美前三大肉商: TSN(Tyson), PPC(Pilgrim's Pride), SAFM(Sanderson Farms) ->感謝當年 Curry桑最早分享此資訊。
其中 SAFM已於 2022年7月正式下市，已被Cargill (嘉吉，即為全球四大糧商"ABCD"之一的C) 與 Continental Grain聯手併購後成為私人公司。
3. 再比較兩家仍上市的 TSN, PPC，意外發現兩家公司近幾年基本面呈現明顯分化，比較兩者 2019年常利: TSN 約$20億、PPC 近$4億 (因目前網頁盈再表最早可查詢到2019年，比較疫情前正常狀況)，但現在兩者走勢相反: TSN其 ROE%、常利自2023年起急轉直下；PPC反而是扶搖直上。以 ChatGPT查詢背景及成因，先摘要三點結論如下，並詳述於下一段:
(1) 產品組合與產業循環位置不同，(2) TSN的牛肉部門正在經歷結構性逆風，(3) PPC剛好吃到雞肉利差與營運效率的順風。
(1) 兩者產品組成不同:
TSN是「多蛋白綜合體」，主要分成 Beef / Pork / Chicken / Prepared Foods。而 PPC更偏「雞肉主體」(加上歐洲、墨西哥等區域營運)。
(2) TSN牛肉部門逆風:
美國牛群規模近年偏緊(乾旱等因素導致)，造成屠宰量下滑、原料牛價偏高，肉品加工商的利差(買牛成本 vs 賣肉收入)容易被擠壓，因此 TSN牛肉部門發生虧損。整個路徑可摘要為: 牛群緊 → 屠宰量降 → 固定成本吃重 → 利差被擠壓 → 長期拖累牛肉部門。
(3) PPC雞肉循環順風:
雞的生產週期相對短，一旦產業供需改善、價格與成本(飼料)的利差變好，雞肉加工商獲利會「跳」得很快。因此儘管 PPC業務集中「雞肉主體」，但雞肉表現順風即直接反映在淨利。
雖然目前盈再表顯示 PPC表現優異且位於便宜價，但目前為 GDP高點，只好等今年Q4~明年Q1 GDP低點時，再來看看 PPC有沒有更甜的價位可買進 ^^。
因查無肉商相關主題，因此發表此文於「食品 餐廳」。
