Gemini 3 pro
根據截至 2025 年 11 月的最新財報與市場資訊，統一企業（1216-TW）今年（2025年）雖然營收創下歷史新高，但獲利卻出現衰退，股價也因此承壓。
這主要是「賺了面子（營收），賠了裡子（獲利）」的現象。導致獲利衰退與股價下跌的原因，可歸納為以下四大核心關鍵：
1. 原物料成本飆漲（特別是咖啡豆）
這是今年影響獲利最直接的因素。
- 咖啡豆成本：國際咖啡豆期貨價格在 2024-2025 年間飆漲，大幅墊高了統一集團（含超商 CITY CAFE、星巴克等）的成本。
- 無法完全轉嫁：雖然原物料上漲，但為了維持市佔率與來客數，終端產品很難完全反映成本漲幅，導致毛利率受到侵蝕。
2. 電商事業的「陣痛期」（Yahoo 台灣與博客來）
統一正如火如荼地進行電商版圖的整合，目前處於「燒錢整頓」階段，尚未進入獲利收割期。
- Yahoo 台灣併購：統一收購 Yahoo 台灣電商業務後，初期面臨組織調整與整合成本，這被財報歸類為「電商事業處於整頓狀態」，短期內對獲利造成拖累。
- 博客來調整：旗下博客來（Books.com.tw）近年面臨 momo 等對手強烈競爭，獲利能力不如以往，目前仍處於營運體質調整期。
3. 轉投資事業表現兩極（生技與證券拖油瓶）
雖然統一中控（中國業務）表現不錯，但其他轉投資卻出現大幅衰退：
- 台灣神隆 (1789)：因營收下滑與產能利用率降低，前三季獲利大幅衰退約 60%。
- 統一證券 (2855)：受到資本市場波動影響，投資收益不如去年同期，導致認列的權益法投資收益減少。
4. 去年「基期過高」的錯覺（超商的一次性收益）
這是一個會計帳面上的因素，容易讓投資人誤以為本業衰退。
- 統一超商 (2912)：雖然統一超商今年本業營收創新高，但去年（2024）同期因為有出售「山東銀座」的一次性處分利益，墊高了去年的比較基期。
- 結果：今年少了這筆一次性業外收入，導致統一超商（以及母公司統一）在帳面上的稅後淨利出現年減，引發市場失望性賣壓。
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總結與投資觀點
股價下跌的心理因素：除了上述實質原因，統一集團董事長羅智先在法說會上曾示警**「下半年會比上半年更辛苦」**，提到全球經濟不確定性與匯率風險。這番誠實但保守的言論，讓原本期待消費復甦的市場資金選擇暫時觀望。
您應該擔心嗎？
- 如果是短期操作：目前確實處於「成本高、轉型中」的陣痛期，股價可能缺乏強勁動能。
- 如果是長期存股：統一的本業營收（Top Line）仍在成長，且統一中控（中國泡麵飲料）與統一實業（鐵罐包材）獲利其實是成長的。目前的衰退更多來自於週期性因素（原物料）與策略性支出（電商整合），並非核心競爭力受損。一旦咖啡豆價格回穩或電商整合完成，獲利動能有望恢復。