Grok：
SAP股價在歐洲交易時段一度下跌高達11%，創下自2020年以來最大單日跌幅，早盤更觸及2024年6月以來最低點。雖然第四季度總雲端剩餘履約義務達到創紀錄的770億歐元（按固定匯率成長30%），雲端營收成長26%，但當期雲端剩餘履約義務（current cloud backlog）成長僅16%（按固定匯率25%），比10月時預期的26%略低。
公司解釋，這主要是因為第四季度簽下更多超大型合約，這些合約的收入實現較為後端載入（back-end loaded），加上部分法律要求的便利終止條款，影響了短期指標成長約1個百分點。
對於2026年，SAP預期雲端剩餘履約義務成長將「略微減速」（slightly decelerate），但整體雲端營收預計介於258億至262億歐元之間（成長23-25%），非IFRS營運利潤預計119億至123億歐元（成長14-18%）。公司同時宣布新的100億歐元股份回購計劃，為期兩年，顯示對長期前景仍具信心。
儘管財報顯示雲端業務持續強勁（AI整合已成為成長動能，佔第四季度雲端訂單三分之二），但市場對成長放緩的擔憂仍主導情緒，導致股價重挫。分析師認為，這反映投資人對雲端轉型速度及大型合約轉換時程的敏感度。